腾讯游戏近期表现强劲，据DataEye研究院预测，其在中国大陆市场的游戏收入预计将增长5%至10%，展现出较大的弹性空间。这一增长主要得益于《三角洲行动》和《胜利女神》等新游戏的出色表现，以及《无畏契约：源能行动》和《王者荣耀世界》等储备产品的即将上线。这些新游戏和储备产品有望缓解去年下半年《DNF手游》带来的高基数影响。

在海外市场，腾讯游戏同样表现出色，预计增速将达到10%以上，主要受到《PUBGM》和《荒野乱斗》等游戏的推动。值得注意的是，尽管国际市场游戏收入增速略低于总流水增速，但部分游戏的留存率提高，促使腾讯延长了收入递延周期。

腾讯游戏的核心产品在国内和海外均占据第一梯队位置。在国内，四款第一梯队游戏每月流水稳定，其中《王者荣耀》和《和平精英》作为长青产品，持续贡献主要增量收入。特别是《王者荣耀》，在2025年第一季度流水创历史新高，平均月流水接近35亿元。同时，《三角洲行动》也表现出色，4月流水创新高，DAU峰值突破1200万，成为近三年新游最高。在海外，腾讯游戏同样拥有强大的产品阵容，其中Supercell旗下的《荒野乱斗》和《皇室战争》表现尤为突出，前者预估月收入在5亿左右，后者也超过2亿元。

腾讯天美工作室群在年初进行了组织架构调整，整合成四大工作室，由核心制作人带队聚焦重点赛道。这一调整旨在提高组织效率，将开发资源整合到一起，集中精力打造爆款产品。调整后，腾讯游戏的决策效率有望得到进一步提升。

在业绩增长点方面，腾讯游戏在国内市场重点发力射击游戏和PC端游戏。今年已上线的两款射击游戏《胜利女神：新的希望》和《暗区突围：无限》均取得不俗成绩。同时，腾讯还储备了多款3A游戏和IP改编游戏，这些游戏多采用多端发行策略，有望进一步拓展市场份额。手游和小游戏登陆PC端已成为行业趋势，腾讯也积极布局这一领域，推出多款PC端游戏，以满足职场人群的碎片化使用需求。

在海外市场，腾讯游戏的增长点主要来自《Delta Force》和《皇室战争》等游戏。其中，《Delta Force》在推出海外版后，迅速获得了美国、日本等100多个市场iOS手游下载榜冠军，成为腾讯2025年海外收入的重要增长点。而《皇室战争》则通过周年庆和版本更新等活动，流水呈阶梯式增长，有望持续贡献增量收入。