心动公司（02400）2023年发行三款新游戏，2024年发行两款新游戏。截至目前，公司储备项目有两款，一款计划于2025年上线，另一款则要等到2026年，新游戏上线节奏放缓。

另外，2024年年末，公司研发人员数量为724人，低于2022年的854人和2023年的746人，可投入到新项目开发的人力资源有限，这不利于心动公司业绩的持续增长。

业绩、经营数据爆发

心动公司创出历史最高业绩，2024年，其营业收入同比增长47.89%至50.12亿元，归属于母公司股东的净利润也由上年的-8304万元增至8.12亿元。

其中，网络游戏收入同比增长69.10%至33.17亿元，游戏业务毛利率也由上年的46.67%增至62.56%；TapTap平台收入同比增长21.63%至15.78亿元，毛利率由84.18%微增至84.30%。

从项目来看，《出发吧麦芬》、《心动小镇》是心动公司业绩增长的主要驱动力。2024年1月，心动公司自研手游《出发吧麦芬》在中国香港、澳门及台湾地区上线，5月在内地市场上线。截至2024年12月，该游戏已在海外多个国家和地区上线，凭借轻松治愈的玩法设计和美术风格，《出发吧麦芬》2024年全球收入约为1.40亿美元。

另一自研手游《心动小镇》于2024年7月在中国内地市场上线，并连续多次登顶苹果商店游戏下载榜，其2024年累计下载量接近1000万次，成为心动公司2024年度下载量最高的手游。

在《出发吧麦芬》、《心动小镇》的推动下，心动公司平均月活跃数据终止了连续三年的下降趋势。截至2024年年末，公司平均月活跃用户数量为1425.02万，同比增长14.50%。

同样的时间节点，心动公司平均月付费用户数量为161万，同比增长23.10%，其增速高于平均月活跃用户数量增速。该数据变动暗示着《出发吧麦芬》、《心动小镇》属于大DAU、低商业化游戏，后续或存在深度商业化的可能。

产品线单薄存隐患

站在投资的角度，在关注上市公司业绩增长的同时，更需要关注其业绩增长的持续性。顺着这个逻辑对心动公司重点项目进行梳理，则可以发现其2025年业绩存在下滑的风险。

《出发吧麦芬》、《心动小镇》是心动公司业绩增长的主要驱动力，根据点点数据统计，截至2025年2月14日，《出发吧麦芬》全球总流水已经达到13.60亿元，其中，中国IOS端、中国台湾、中国香港分别以37.87%、35.92%、11.65%的贡献占比位列前三。

因此，观察《出发吧麦芬》中国IOS端流水的变动对于预估其2025年流水具有重要的参考价值。

2024年第二至第四季度，该游戏中国IOS端收入分别为3254万美元、1674万美元、578万美元；2025年第一季度及4月，其收入仅分别为306万美元、68万美元，流水出现了明显的下滑。

在《出发吧麦芬》流水下降的背景下，《心动小镇》成为心动公司2025年业绩的“希望”。

2024年7月17日，《心动小镇》在国内开启公测，根据七麦数据，2024年第三至第四季度，其中国IOS端收入分别为1108万美元、551万美元。不过，《心动小镇》2025年流水开始企稳回升，2025年第一季度，该游戏流水为508万美元，而2025年4月至5月18日，其IOS端收入回暖至345万美元。

截至目前，《心动小镇》国际版尚未在海外市场上线，多家券商预计其国际版将于2025年下半年在海外上线。如果《心动小镇》国际版可以对冲《出发吧麦芬》全球流水的下降，心动公司业绩则有望继续增长。

储备游戏方面，心动公司有《仙境传说RO：守爱2》和《伊瑟重启日》，其中，前者是老IP的续作，而后者在TapTap平台预约量为67万，关注量为69万，两储备游戏成为爆款的难度有点大。