美联储本周利率决议的不确定性达到2007年以来的最高水平，更大幅度的降息或使美元跌至新低，但可能也提供了买入机会......

自金融危机爆发以来，债券交易员对美联储下一次政策决定的看法从未像现在这样出现如此严重的分歧。

距离美联储宣布降息仅剩两天，美国利率市场就其是会降息25个基点还是50个基点争执不下。根据彭博社汇编的数据，除了美联储在2020年3月疫情爆发时紧急降息外，这是自2007年以来利率掉期交易员对美联储任何预定会议决策的最大怀疑。

美联储决策的不确定性处于历史高位

该分析基于掉期利率与最终决定的利率之间的差异。美联储政策制定者本周几乎肯定会降息，这是其自2020年以来的首次降息。然而，在9月7日进入静默期之前，他们对劳动力市场进一步疲软的风险是否意味着有必要采取降息超过25个基点的举措进行了评估，虽然这可能会重新点燃通胀。

上周几家媒体报道引用前美联储官员的话说，美联储应该采取更大幅度的降息行动，随后市场的降息预期大幅升温。周一CME的FedWatch显示，交易员认为美联储本周降息50个基点的概率从上周五的50%跃升至63%。

与美联储本周利率决议挂钩的掉期定价反映出，美联储将把目前约5.3%的有效联邦基金利率下调37个基点，这意味着分歧仍然存在。市场还预计美联储今年将降息117个基点，表明交易员预计美联储今年将至少有一次降息50个基点，即使不是本周，也会在11月和12月剩下的两次会议中。

纽约联储前主席、彭博社观点专栏作家杜德利周一重申支持降息50个基点。与此同时，美联储的转向正值美国政治局势日益紧张的背景下，距离总统大选还有不到两个月的时间。三名民主党参议员敦促美联储积极下调基准利率，包括本周降息75个基点，以保护美国经济免受潜在损害。

随着美联储宽松周期的临近，美元指数周一下跌，接近年内的最低水平，延续了过去一个月的贬值趋势。根据美联储的降息规模，美元最终可能会进一步走弱，但这也可能是一个买入机会。

总部位于伦敦的货币风险管理和支付解决方案提供商Argentex外汇分析主管Joe Tuckey表示，美联储本周更大幅度的降息“很可能将美元推至新低”，而25个基点的小幅降息“可能会大大降低货币波动性”。他持这种观点的一个原因是，“从本质上讲，更大幅度降息的必要性表明了对增长的担忧和未来的经济困境”，这意味着最终可能有利于美元。

美联储首次降息规模的不确定性正在增加。考虑到官员们过去一直在努力以明确的方式进行沟通，而且其为期两天的会议将于周二开始，这是一个不寻常的进展。

道明证券策略师Mark McCormick表示，“美联储看来准备开始降息，主要问题在于降息幅度是25还是50个基点。”在谈到美联储的利率预测时，该团队表示，“虽然美联储的点阵图和措辞应该会主导围绕美联储本次政策会议的交易，但我们坚信，在未来几周和几个月里，数据将比言辞更重要。”这些策略师还表示，美元正“密切追踪”美国经济增长指标。

McCormick策略师们在周一的一份报告中写道，“道明证券与客户的讨论通常集中在美元是否在美联储开始降息时有进一步走软的空间，或者随着叙事的转变，这是否是一个买入机会。在接下来的几个月里，我们处于后一阵营。”该公司认为，美联储应该从25个基点的降息开始，谨慎行事。